對於很多人來說，投資股票是靠天吃飯，牛市好好對熊市的大波浪不能完全空倉休息，盡量少賠錢。
這個企業投資發展目標的前提是我們能判斷牛市，熊市還是震蕩市，但無數的事實證明對於我們既無法通過判斷牛熊，也無法准確判斷牛熊轉換，那面對中國市場經濟無法得到預測的波動影響我們就無能為力、毫無辦法了嗎?
拋開中國市場的波動情況來說，買股票管理就是買公司，買了股票你就是通過這個企業公司的股東，就是和上市公司合夥做生意，不用管市場經濟如何，只要自己公司生產經營好，你就很獲利。那么，面對上千只股票需要我們該如何選股呢?
一系列的選股策略：兩類個股值得投資的?
我們可以首先進行定義二類股是什么：是指在重要影響行業發展沒有占據領導核心地位的企業，主要是通過自己管理業務工作領域的一些小企業，也包括非重點業務領域的主要研究企業，當然已經被稱為成長股的企業，一般都不看做二類企業。
在A股中，這個定義確實有點寬泛，比較難區分，我認為簡單粗暴的方法更具有操作意義，就是把滬深300股作為一類股，其餘的公司都視為二類股，畢竟滬深300股成分是各行各業的龍頭公司.. 第二組包括重要行業的大量中小企業和非長期企業..
二類股到底值得投資嗎，我們得首先分析二類股的主要特點。
1、缺乏一個真正的盈利發展能力。真正的盈利管理能力是指企業進行長期穩健的平均工作業績，而二類股很多中小企業經營業績不穩定，虧一年，賺一年，主營業務不清楚或者通過盈利能力差，大量研究公司喜歡搞資本運作和兼並重組，如果用市盈率法估值，那么利潤這個值就沒有問題較為全面准確的數字，由於利潤不穩定，市盈率乘數也不好給，這樣學生我們國家很難判斷分析這些影響公司的價值。
2、缺乏一個內在的穩定性。大部分二類股，企業發展規模小，市場占有率低，品牌弱，使得二類股的公司的經營管理缺乏具有內在穩定性，沒有進行穩定性也就很難估值了，當然二類股還有一些財務經濟實力弱的特點，主要工作表現在有息負債率高，融資環境成本高，融資問題能力分析不足，很難抵禦金融市場不斷下滑的風險。
3，一類股相對於這兩種類型的股的優點。首先，有能力抵禦經濟困難的股票更強，大企業可以通過強大的資金和人力資源的生存，其次，市場高度關注的大企業，將給予其任何改進表現出來的快速反應在響應值的小公司的股票該股票的快速變化，以及兩種類型都缺乏。
4、二類股的內部企業股東(控制人股東)和外部公司股東(普通投資者)的地位不對等。控制人可以同時通過提高資金或資產管理占用，高於行業平均發展水平的工資薪酬福利，關聯進行交易，關聯分析資本市場運作，有利的股息政策(很低的分紅率)來為自己謀利益，而外部股東只能夠實現通過研究很少的分紅和期待股價的上漲獲利。
應該說，企業的重要性越低，不平等地位越明顯，一類股票的個別股票的價值通常大致等於控股類股票的價值。 就是這樣一個事實，第二類股票的股價相對於第一類股票應該被低估，而不是高估。 這樣的案例很多，大股東挖空的上市公司大多是二級公司..
我們期待在A股市場目前的估值結構中，上證50，滬深大約10PE 300個最低估值，並指兩類股代創業板，中小板和最高證500估值，同比增長30 -50PE這顯然是非常複雜的邏輯，是不可想象的成熟市場，體現了優先A股散戶投資者，但價值規律決定這個估值體系將發生變化，成熟市場的股票兩類股溢價情況下的優惠。當然，這一次的不確定性。
那么二類股現在有沒有進行投資公司價值呢：整體上看現在二類股還沒有一個什么影響投資市場價值，我們很容易看到學生普遍品質差而且通過價格貴，我們中國還是教師應該把投資發展重點工作放在一類股即滬深300成分股裏面，這樣就是我們把選股范圍就大大縮小了，從3000多只減到300只，當然這裏面還需要細心挑選。而二類股的投資研究價值管理需要等待其達到一種非常廉價的水平條件的才可以充分考慮。
選股策略系列二：合理的資本結構是企業的生命線
企業資本結構的比例是股權資本和貸款資金，或普通股，債券和貸款資本金比例。保持合理的資本結構，也可以說是企業的生命線。
如果沒有一個中國企業頭重腳輕，即債券和銀行進行貸款占總資本市場很大比例而普通股比例很小，那么對於這種管理公司就具有投機性的資本結構。
投機資本結構的企業如果運氣好，可能會看到利潤(杠杆)急劇上升，但如果經濟環境不好，對企業抵禦風險的能力有很大影響，債權人的一次經營可能會導致資金鏈緊張，甚至企業突然崩潰，即使他的工廠設備、人員仍然完好無損。
在2018年經曆過的去杠杆化，而在去年生產的困難，企業的一些投機資本結構都經曆了前所未有的危機。如環保股，建築類股，以及康美，康德新高負債，這些公司。
不同行業，資本市場結構是不相同的，比如白酒，食品消費品公司進行借貸資本很少，現金流充裕，地產，銀行的杠杆就比較高，但是通過這種影響公司產品本身就帶有經營杠杆的性質，重點問題在於風險的管理。還有就是一些制造業和商業保險公司的杠杆率根據學生各種公司主要經營活動策略分析不同又有所不同。
到底一個公司要有多少自有資本，多少借貸資本合適呢，這個問題的回答要回到公司經營本身，對於一些行業適當借貸資本是合理的，但是如果過度借貸，利潤無法覆蓋資金成本，借貸過多又使得公司資金鏈緊張，企業處於危險地帶就是肯定不行的，相反一個完全不借貸的企業也不一定就是最好的。
簡而言之：是否有證券購買者或企業管理的一個重要原則 - 對於任何企業來說，資本結構的優化應該包括高級債務和貸款資金，其數量應符合安全標准和安全問題的投資。
那么我們什么是安全管理發行和安全風險投資的標准呢，對於公司債券，最重要的安全教育投資能力指標是利息保障倍數這個經濟指標，利息保障倍數就是一個企業通過以往年份平均利潤為債務利息總支出的多少倍，這條指標衡量著企業的財務信息安全性。
根據投資規則，除銀行和房地產等金融企業外，公用事業控股公司(這些屬於特殊行業，暫時不需要)，工業企業的利息保障倍數至少為7倍，其他行業，商業零售，公用事業等行業的利息保障倍數至少為4-5倍..
利息保障倍數計算為關注本公司的損益表，找到最近的財務費用和近三年的這些數字平均稅前利潤，具體的計算方法是用近三年平均稅前利潤分成通過最近的財務費用，選擇做適當的調整。
示例：中國目前中鐵，基建項目工程管理行業，2018年財務成本費用預算支出69億，而2016-2018年平均稅前進行利潤為196億，利息以及保障倍數只有2.8倍，不符合現在我們的最低5倍要求，可以通過排除。
選股策略研究系列三：穩定的每股經營利潤是價值的基礎
首先解釋的利潤穩定的重要性，分析師普遍做商業評估，首先要確定的每股收益，公司一般發現每股12個月，最近的收益，並根據行業的發展前景等方面給予了質量乘數當然，將根據一般市場條件下(牛市和熊市是不一樣的)進行調整，然後得出一個數字。
公式：價值=每股經營收益*質量進行乘數。
質量乘數一般是基於這種每股收益趨勢或其他決定，收益趨勢取決於一段時間的定期收益。 所以每股收益在價值公式中有很大的權重..
我們發展來看中國這個每股收益，我們研究發現自己這個信息數據不但是一直在波動的，而且幾乎是任意決定的。大部分中小企業的利潤方面具有一定周期性，今年賺1元，明年可能賺0.5元，幾乎一直在變動。還有就是很多非經常的損益使得經濟利潤變動更加誇張，比如買賣股票收益，各種風險投資項目收益，攤銷方式的改變，其他管理會計教學手段使得每股收益幾乎沒有可以被任意操縱。
我們把價值的大廈建立在這個問題一個社會不穩定的要素上面，恐怕是沙上之塔。動則給這樣對於一個國家數字10倍，20倍甚至更高的乘數，我們其實是暗示這個每股利潤具有10年，20年更多年的穩定，但實際工作情況呢?我們很容易看出一個公司企業文化如果他們沒有形成一個比較穩定的利潤，我們已經無法及時進行估值，所以需要我們應該強調利潤穩定的基礎教育作用。
具體要求：我們需要觀察在過去的10年的企業財務報告(不到10年的市場上放棄)，排除了任何業務虧損的記錄，然後我們繼續觀察，任何兩個出了過去10年的有過兩次或企業利潤以上的下降，這裏是當年利潤與過去三年的平均利潤相比有所下降，因為頻繁的企業利潤下降，表明公司具有較強的周期性，所以很難把握在10年普遍下降，正常(10歲通常會有一個大的經濟波動)，兩次，兩次以上有問題。
通過這種嚴格的篩選，所以很容易把很多排除周期性較強的行業和企業，如券商，鋼鐵，水泥，煤炭，石油化工，汽車及零部件產業等這些我們排除在外。我們選擇了行業的穩定有利潤和商業投資。
選股策略研究系列四：分紅與成長性是投資風險回報的體現
我們通過一，二，三系列排除了許多公司，系列一排除了二類股，系列二排除了高有息負債，財務不穩健的公司，系列三排除了利潤不穩定，有虧損記錄和強周期的公司，現在還有大概一半的股票就是150只左右在我們的名單上。我們現在來繼續來選擇，這次我們關注分紅和成長性這兩個關鍵的指標，應該說這兩指標是投資回報的體現。
分紅就是股票的股息，股息之所以重要，是因為這是企業直接返還給投資者的現金，是實實在在的。
我們可以關注學生三個重要指標，第一個經濟指標是分紅比例，就是每賺1元錢公司分多少，我們很容易查到自己這個信息數據，應該說中國A股的分紅比例是非常低的，平均30%不到，也就是說每賺1元錢，只分3毛錢不到，遠低於一個成熟企業市場50-60%的分紅比例。這也影響可能是我國A股行業整體發展一直較低估的原因。
第二個指標是分紅的曆史記錄，我們觀察一個企業近10年的記錄，一般要求近10年的連續分紅(當然偶爾一兩年可以看出具體情況)，不包括經常不分紅的公司..
第三個指標是總的重要參考股息和總融資比例，很容易在分紅這一個融資齊平被發現，該指標是接近100%或100%以上最好，表示量股息的公司都接近或超過融資，這是真的在回報股東，而不是堅持融資，而不是分紅。
我們發展來看成長性，當然對於企業文化如果學生大部分利潤留存在一些公司，我們是期待通過這些留存利潤能夠自己帶來成長的，成長環境就是未分配利潤再投入和新資本成本投入工作帶來的利潤增長。如果作為一個中國企業的留存利潤沒有社會帶來應有的利潤增長，那ROE，利潤率這些技術指標肯定會持續下降，管理創新能力也應該受到質疑，管理層就應該考慮把更多的利潤分紅而不是留在企業。
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